基金经理频繁调整方向；东财价值启航三年累计明显落后基准；权益业务亟待优化。

在资本市场中，公募基金凭借严谨的投资框架与专业的团队配置，长期扮演重要角色。然而，部分产品在权益领域的表现，却与预期存在较大差距，引发市场对相关机构能力的深入思考。

东财基金管理的东财价值启航混合发起式A，自2023年设立以来，在权益投资路径上呈现出明显的不稳定性。该基金作为发起式产品，起步规模有限，但三年多时间里，业绩持续落后于市场平均水平。2026年开年阶段，基金净值出现较大幅度调整，在同类型偏股混合基金中排名靠后。这种短期内显著回撤的现象，凸显出公司在权益主动管理方面的挑战。

深入剖析该基金的投资轨迹，可见策略调整过于频繁。首任经理管理近两年，基金整体收益为负，在同期同类产品中位居中后段。继任经理自2025年接手后，亏损幅度进一步扩大。持仓风格在短时间内多次转变：从科技产业链，到特定新兴主题，再到光伏全链条，最后集中于资源金属领域。这种赛道高频轮换，本意或为抓住结构性机会，但实际结果往往因判断偏差而错失收益。2025年四个季度，基金表现分化，仅个别阶段实现正收益，多数时间未能有效跑赢基准。

从更长维度审视，该基金成立以来累计表现显著落后于业绩比较基准，也低于偏股混合基金整体指数。在过去三年市场机会相对丰富的环境中，该产品未能充分受益，反而承受了超出市场平均的波动。这种持续低迷的状态，反映出投资决策缺乏连续性与深度，容易陷入追涨杀跌的循环。投资者在持有过程中，面临较大心理与实际压力。

类似问题在东财基金权益板块并非孤立。公司旗下混合型基金整体数量有限，多数产品自成立以来排名不理想，关注度与规模均受限。作为互联网券商背景的基金管理人，东财基金本具备显著的渠道与流量优势，但权益投资长期未能转化为竞争实力。公司管理规模近年实现较快增长，主要源于债券产品的快速扩张。截至2025年底，总规模已达较高水平，其中债券型基金占比突出，权益类产品贡献相对较小。这种业务结构的不均衡，使得整体抗风险能力面临考验，单一依赖可能带来潜在隐患。

此外，公司管理层变动较为频繁。成立不足七年，已更换多位总经理。从投资经验丰富的资深人士，到渠道销售背景的管理者，再到专注规模突破的领导，每位总经理均带来不同视角，但核心问题——如何将流量优势切实转化为均衡的资管能力——仍未得到根本解决。新任总经理上任时间较短，正处于适应与布局阶段。在固收业务占据主导、权益亟需提升的格局下，如何推动权益投资体系完善，成为关键课题。

公募基金权益投资的本质在于长期价值发现与风险管理，而非短期风格切换。东财价值启航的案例，警示行业需注重策略一致性、强化研究深度。只有通过稳健投研框架与持续优化，方能更好地服务投资者，实现可持续发展。在当前市场环境下，机构应注重平衡发展，提升权益管理专业性，以应对复杂挑战并赢得市场认可。