地缘冲突升级HALO交易引爆A股资金涌向防御类ETF

地缘冲突不断升级、海外市场波动加剧，A股市场也受到恐慌情绪波及，市场的风险偏好短期迅速下降，避险情绪爆发，资金从"科技成长"迁移到"实物资产"。投资者可关注石油ETF、金融ETF等防御类资产，来平滑短期市场波动。

地缘冲突升级避险情绪升温

美伊谈判未解核心分歧，军事部署升级并最终演变为直接军事打击。美国总统特朗普3月1日表示，对伊朗的军事行动可能持续四周左右。同日，美国中央司令部在社交媒体发文称，美军日前实施大规模打击行动，已摧毁伊朗伊斯兰革命卫队总部，并表示"革命卫队已不再拥有总部"。作为回应，伊朗展开大规模反击。伊朗伊斯兰革命卫队1日宣布，将对美以军事基地进行"历史上最猛烈的进攻行动"。

伊斯兰革命卫队加大了对途经霍尔木兹海峡的船只的威胁力度，表示海峡已经关闭，并警告任何试图通过该海峡的船只都将面临严厉的处罚。霍尔木兹海峡附近遭遇袭击后，数十艘满载原油的油轮正在波斯湾内避险。目前霍尔木兹海峡几乎已完全关闭，减缓了出口速度，并威胁到近期生产。此外，德黑兰支持的胡塞武装威胁要重启对该地区货船的袭击，担忧情绪也已经蔓延至红海。

石油与金融ETF成资金"避风港"

为什么会出现这样的情况？核心原因来自于两个方面：一是地缘冲突，二是HALO交易。

首先，地缘冲突方面：中东局势继续升温，短期内的和平预期正在减弱，油价或将进一步上行。投资者可关注石油ETF，全市场规模最大，跟踪中证油气产业指数，覆盖上游勘探开采+中游油服设备+下游石油化工及运输的全产业链龙头。

其次，金融板块同样受益于短期地缘政治风险影响，大金融板块成为另一"避险地"。陆续有证券公司通过并购重组及再融资增厚资本。此外，四部门发文推动科技保险高质量发展，也一定程度上点燃了保险板块的热情。综合而言，大金融板块估值及仓位双低，拥有较强的向上修复空间，投资者可关注金融ETF和证券ETF。

HALO交易策略引爆市场

HALO交易的核心逻辑可概括为：做多"AI难以替代、且为其所依赖"的重资产，同时做空"易于被AI颠覆"的轻资产，作为AI时代的"避风港"。相比于美股，A股营收分布集中于采矿业、制造业等不易被AI取代的行业。根据国金证券，中国企业在对抗AI颠覆潜在冲击的能力相对更强。从全社会各部门增加值的角度来看，中国的制造业增加值占比、材料相关行业增加值占比同样高于其他主要发达经济体。

按此逻辑，电网、能源等采矿业、制造业领域的资产值得关注。投资者可关注电网ETF，一键覆盖发电、输电、配电及用电环节等全产业链。截止2026年2月24日，电网设备占比约70%，通信设备占比约15%。

天然气危机波及欧洲

因为袭击的影响，卡塔尔已决定暂停液化天然气的生产，并且霍尔木兹海峡也是该国的天然气出口必经之路。受此影响，欧洲天然气价格持续上涨。

根据国泰海通证券，卡塔尔是全球重要液化天然气出口国，在全球贸易中占比长期维持在20%左右。不少国家的能源系统对此有高度的依赖，欧洲地区如德国、法国等部分LNG进口来自该国。亚洲地区影响也相对较大，巴基斯坦等南亚国家的天然气发电量占比达20%，一旦该国断供短期内或难以找到快速替代。

此外，欧洲电力市场采用边际定价法，全网的电价是由满足需求的最后一台发电机组来决定的，随着天然气价格的跳涨，德国和法国等地区的电力批发价格将会同步跟涨。由于断供会造成各地区对资源的争夺，也会进一步加剧价格涨幅。

储能出海需求有望打开

近期，海外户储需求就已经开始逐步起量：英国推出"温暖家园计划"给予150亿英镑推动光储热泵发展；乌克兰发电设施毁损严重，政策补贴+灾后生存刚需推动下户储高增；荷兰取消净计量政策倒逼存量用户增配储能；澳洲25H1推出23亿澳元补贴，12月追加至72亿澳元并调整补贴范围，刺激澳洲户储爆发。

同时，伊朗紧张局势，对于动乱波及区域的户储需求更是直接刺激。综合而言，地缘冲突天然气暴涨+补贴+全球缺电催化，储能出海需求有望进一步打开。