京东新业务投入加码，国内亏损显著扩大；欧洲布局加速推进，下一步增长动力何在。

京东集团在过去一年中经历了显著的战略调整，尤其在新业务领域的投入力度明显加大。这不仅仅体现在国内市场的外卖等即时零售尝试上，还延伸到海外市场的全面布局。随着核心零售业务在政策支持下实现稳健恢复，整个集团的盈利结构呈现出鲜明对比：一方面，传统零售板块通过优化运营效率取得了明显改善；另一方面，新兴业务板块的阶段性亏损规模较大。这种双轨并行的发展模式，反映出企业在面对市场竞争加剧和消费环境变化时的主动求变。

回顾2025年的整体业绩，集团全年收入实现较好增长，主要得益于零售基本盘的韧性表现。尽管面临外部压力，零售收入仍保持双位数增速，经营利润也出现显著提升。这得益于供应链能力的持续强化，以及对用户体验的不断优化。在政策红利逐步退出的背景下，企业通过提升内部效率、对冲了部分外部不确定性，确保了核心业务的稳定贡献。这种回血效应，不仅维持了集团整体的盈利底线，还为新业务的探索提供了必要的支撑空间。

新业务板块成为全年关注的焦点，其经营亏损规模显著扩大，主要源于外卖等高频业务的战略性投入。京东外卖自入局以来，已完成完整运营周期，用户规模和市场份额均取得一定进展。尽管投入带来阶段性压力，但管理层表示，随着规模效应的逐步显现和竞争态势的变化，未来投入力度有望趋于理性。这种高频业务的布局，本质上是为集团寻找新的流量入口，以弥补传统货架电商在即时性需求上的短板。通过外卖的高复购特性，企业试图构建更完整的本地生活生态，从而实现与核心零售的协同效应。

在国内市场进入存量博弈阶段后，海外扩张成为另一个关键方向。刘强东亲自推动的欧洲业务，正通过收购和平台上线等方式加速落地。收购欧洲知名零售企业，不仅带来现成的门店网络和供应链资源，还为本地化运营奠定基础。新上线的欧洲平台，强调极速配送和本地服务，旨在抓住欧洲电商市场的增长潜力。尽管前期投入较大，但这种重资产模式有望在成熟市场中建立长期竞争壁垒，为集团开辟新的增长通道。展望未来，欧洲业务的进展，将直接影响集团在国际舞台的战略定位。